投资之道大咖共襄:解锁多元视角下的投资逻辑和策略

11-12 13:59

财联社

11月10日,财联社2023鸾鹭·第四届精英董秘论坛暨颁奖典礼在安徽池州开幕。

在圆桌论坛环节,财联社编委李桂芳担任主持人,东吴期货财富管理总部总经理姜兴春、国泰基金基金经理梁杏、广发基金基金经理刘杰、安信证券研究所所长邵琳琳基于各自视角和经验,对投资逻辑和策略展开深入讨论。

对于推行注册制给上市公司带来的变化,多位与会嘉宾提到,中小市值和专精特新的上市企业数量大幅增长,科创等新兴企业涌现。姜兴春表示,近几年主动拥抱科技、专精特新的企业增多,同时越来越多上市公司开始追求在主业领域做精做专。

谈及新形势下如何挖掘投资机会,刘杰表示一方面紧跟国家政策,另一方面关注趋势下盈利向好的企业。梁杏表示,公司的产品布局一直在顺应国家战略,支持实体经济,尤其是科技成长型企业。

展望未来,邵琳琳表示,目前资金更多地流向具有更高增长潜力的科技创新型的企业,这是大趋势之下未来产业的发展机会。梁杏认为,在科技成长板块的布局非常有必要,建议关注科创板100ETF的产品、医药板块,以及资源品这条主线。

以下为圆桌对话精华摘录:

注册制推行,上市公司呈现哪些新特点?

姜兴春:显著的特点有三个,一是越来越多上市公司开始追求在主业领域做精做专,二是越来越多上市公司对自身的战略发展等情况做了大量充分的信息披露,有利于他们的价值被市场所挖掘,让专业机构认可他们的价值。

第三个特点跟东吴期货和东吴证券所处的区域有关系。最近这几年,国内除了主流的交易所之外,北交所挂牌的上市企业也不少。其中有很多江浙沪一带专精特新的企业开始做一些战略转型或者创新,主动拥抱科技。

梁杏:注册制是一个“三步走”的概念,2019年是科创板,2020年改了创业板的试点注册制的机制,到2023全面注册制。这三步走下来,我们认为有5个特点比较鲜明:

第一个是注册制以后上市的数量有了显著的增量,我们统计了一下2019年到2023年一共有1245家,平均每年大约240家。第二个特点和姜总说的一样,中小市值和专精特新的上市企业数量大幅增长,2020年是165家,2021年185家,2022年214家,2023年是188家。

第三个是以战略新型产业为支柱,产业结构的优势比之前更加明显、突出。我们看到,注册制的上市公司中,新一代的信息技术、生物医药、高端装备制造业还有新材料、节能环保等这几个方面的企业占比非常高,1245家中96%都归属于新兴行业。

第四个是整个注册制的上市企业中新股研发投入非常高,比原来主板的高很多。第五个特点就是借壳减少了,退市也出现了新高。

在新特点下,如何重新定位,挖掘投资机会?

刘杰:在投资的过程中,长期是跟行业基本面息息相关,但短期有时候并没有特别多的相关性。我们对于发行产品以及做投资会从几个方面来考虑:

一方面紧跟国家的政策,另一方面刚才几位嘉宾也讲到了,一些新公司上市之后会有一些新的变化。比如科创板一些公司跟其他板块类似风格的在盈利性方面会更强一些,我们也会结合这个板块的特征,对一些在盈利确定性比较高,或者在趋势的过程中向好的公司进行更多的关注。

通过这两个方面能够深刻的感受到,最近几年这些新的上市公司给我们带来的一些变化。在这种变化过程中,我们都是需要把更好的公司选择出来,发挥市场的融资功能,最终也让我们投资者体验更好一些。

注册制以来,上市公司质量有什么变化?

邵琳琳:引领整体的资金更多的流向具有更高增长潜力的科技创新型的企业上。我们如果去看整体的融资额,能看到科创板融资量大概占到80%以上。从板块上面看,能看到新兴技术的产业,包括医疗服务板块、新材料领域里面都有比较多的资金流入,我们觉得这也是在大趋势之下,未来产业的发展机会。我们也欣喜的看到,一些企业是细分领域的佼佼者,在这一批上市过程中逐渐涌现,我们也期待在这中间出现未来新的龙头。对于投资逻辑、选股上的变化,我们感受到目前新股非常之多,选股难度在增加。有非常多新兴领域的企业出现,相对来讲他们的研究素材比较少。所以我们也建议大家可以更多的考虑一些指数性的产品,从整体的风险把控层面来讲,对于普通投资者也是一个比较好的选择。

在ETF领域,如何做价值挖掘?

梁杏:可以更多借助指数性的工具,国泰的ETF业务是以各种各样的行业为主,规模在1200亿左右,行业排名第四。我们和其他家的差异点在于,我们的产品线是以行业和主题为主,

如果按照行业来看,我们在科技成长领域布局产品的数量是最多的,大约能到40%左右。

回首我们的产品布局,一直在顺应国家战略,去支持实体经济,尤其是里面的科技成长的企业它的发展,然后和投资者一起分享发展成果。

从未来展望的角度来说,我们会认为科技成长领域的板块的布局是非常有必要,而且它是符合整个国家战略方向的是值得去投资的。在当前我们比较推荐几个方向,一个是科技类,包括科创板100ETF的产品,包括算力领域最紧俏的半导体设备ETF。第二个比较关注的方向是生物医药,还有一条主线是建议大家多关注未来美元降息大背景下资源品黄金这条线。

刘杰:我们深刻地感受到最近几年ETF的参与者的覆盖度也越来越高了。我记得五六年前甚至更长时间,国内A股的ETF户数加在一起只有200万户左右,最近一段时间看,甚至某一个ETF都已经达到这么多户数了,整个加起来就会更多了。

前面提到,我们在布局过程中紧跟国家产业,看产业的长期趋势以及短期趋势,通过这种工具提供给市场。

在市场需要的品种方面,我们公司在美股上布局得比较早,也比较成功。这一类的ETF可能是做一个长期的事情。

我们国内基金公司更多地在行业上进行一些特殊的布局,让投资者在短期反弹的时候,以及市场环境变化的时候,先布局这个行业中偏大的公司,也就是指数选出来的,直接配置ETF或场外指数基金即可。再去做一些精挑细选更加符合A股的情况,到具体的品种上。

举个例子来说明情况,近期众多券商都在推荐或看好医药赛道,理由是处于政策、估值、业绩三重逐步改善的过程中,加上未来美联储货币政策逐步进入停止加息乃至降息阶段,而港股创新药企业研发投入要求较高且持续,未来流动性压力预期逐步减弱,之前的压制因素逐步成为提振因素,有利于该行业未来的表现,港股创新药作为医药赛道中反弹弹性最大的细分赛道,在今年年初、4月份以及近期的市场反弹或医药赛道反弹中,均证明了其为近30只医药指数中或医药赛道中反弹弹性最大的细分赛道,建议投资者关注港股创新药未来的市场机会,利用港股创新药ETF把握短期投资机会和长期投资价值。

一句话寄望资本市场的高质量发展。

邵琳琳:近期其实整体市场还是比较艰难的,处于一个持续的摸底的过程,我们也是希望守得云开见月明。

刘杰:最困难的时候反而不是更悲观,包括我们对市场情绪变化的观察,我们相信未来将展现出更加美好的一面。

梁杏:我最近一直跟投资者说,没有一个冬天不会过去,也没有一个春天不会到来,剩下的路我们一起走。

姜兴春:希望上市公司通过期货管理风险促进上市公司价值增长。

APP内打开