如何理解巴菲特卖出台积电?

02-16 01:13

证券时报

证券时报记者屈红燕

持有台积电美股短短一个季度之后,股神巴菲特掌控的伯克希尔·哈撒韦公司(简称伯克希尔)就砍仓了,该消息着实让投资者感到意外。

台积电

巴菲特长期奉行的原则是,永不谈论正在做的事,外界无从知道他为什么买入台积电,更无从知道他为何雷厉风行地卖出台积电。但有一点值得注意,以巴菲特千亿美元身家和长期投资原则来说,他绝不会为了短期蝇头小利而买卖台积电。那么,投资逻辑有变可能是巴菲特迅速卖出台积电的主要原因。

不过,公众与其关注巴菲特为何短线进出台积电,还不如关注伯克希尔长期持有的十大重仓股,这些个股对于伯克希尔来说,才是真正有影响的筹码。在大幅减持台积电的消息刷屏之时,少为人关注的是,伯克希尔又小幅增持了苹果股票。伯克希尔是在2016年才开始买入苹果的,如今对苹果的投资占到了整体仓位四成以上,持有苹果已达7年之久,浮盈最高超过5倍。

苹果

可口可乐依然挺立于伯克希尔前十大重仓股之中。伯克希尔于1987年美股大崩盘之后第二年买入可口可乐,今天依然是可口可乐第一大外部股东,持有其9.25%的股份。34年时间,这笔原始投资额仅为13亿美元的下注,已膨胀至237亿美元。

可口可乐

在一般的思维模式中,人们总是对短期和新鲜的事情反应过度,但对显而易见和影响深远的事实却往往关注不够。短期进出台积电貌似有悖于巴菲特奉行的投资原则,吸引了市场的注意力,但实际上伯克希尔对台积电此前投资金额占整体仓位仅为1%。人的注意力是有限的,学会关注和分析重要的事情,放下那些貌似引人关注却影响甚微的事情,可能更为重要。

所以,与其关注巴菲特是不是错了,是不是做短线了,还不如关注巴菲特是如何取得长期投资成功的,并思考如何向巴菲特学习。

巴菲特是价值投资领域里的王者,1965年到2021年之间,他实现了超过3万倍的投资收益。但他没有将投资神秘化,正如他说的:“我们所做的事没有超越任何人的能力范围,没有必要去做超凡的事以追求超凡的结果。”

巴菲特长期非凡的投资结果恰恰来自他对价值投资之道的长期坚持。他投资之道的四大支柱分别是:第一,买股票就是买公司,股票并非仅仅是一张交易纸片或是一个交易代码;第二,理性对待“市场先生”,股市经常会出现严重的错误,“市场先生”不是过于欣快,就是过于抑郁,他不是来指导你的,如果你不能比“市场先生”更好评价一家上市公司,你就不应该来参与投资;第三,安全边际原则,如果一座桥承重是3吨,你最好驾驶不要超过1吨的汽车通过,安全边际保证了即使发生意外也不会引起股东价值浩劫;第四,能力圈原则,不懂不做可以大幅减少犯错的概率。

总而言之,巴菲特短线进出台积电并非是对价值投资之道的偏离,而更可能是扩展自己能力圈和练习提升评价上市公司能力过程中的一次意外。

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