7月猪价冲高回落,猪周期行至何处?

2022-08-05 13:21

7月初国家发改委召开生猪保供稳价专题研讨会,在保供稳价政策下,此前持续拉涨并一度突破24元/公斤高点的生猪价格出现回落,7月中下旬猪价处于高位震荡且稍有回落的态势。截至8月2日,布瑞克数据显示,全国生猪均价为21.5元/公斤。

从养殖板块利润情况来看,自繁自养和外购仔猪的周度数据均已转向盈利。当前猪周期究竟走到了哪里?是反转已至,还是仍处反转前夜?针对这一问题,市场确实存在分歧,但我们认为本轮猪周期去化尚未结束,猪价短期震荡或小幅回调的概率较大,但一定程度上也不失为较好的布局机会。

分析原因,我们认为有以下三点:一是去化幅度不及过往。当前能繁母猪去化约8.5%,历史上一轮完整去化幅度在15%-20%,产能去化仍有空间;二是企业现金流仍承压。饲料和物流成本居高不下,叠加下游需求低迷,企业现金流仍面临压力;三是养殖户非理性压栏。养殖户压栏情绪发酵推动猪价涨幅扩大,发改委表示要加强市场监管防范价格炒作。综上,当前养殖产能去化或仍未完成,猪周期的绝对底部可能还需要一定时间,当前或仍处于左侧布局时点。未来随着产能的持续去化,新一轮猪周期开启,板块或有望迎来量增价涨估值双击。

长期来看,养殖行业的两条主线逻辑不变:猪价长期上涨,具备抗通胀属性,叠加防控猪瘟要求及智能化养殖等趋势下,市场份额逐步向头部企业集中,养殖行业竞争格局也将得到进一步优化。感兴趣的投资者可持续关注 如有回调或是逢低布局良机

国泰中证畜牧养殖ETF联接C基金成立于2021.7.2。自成立以来-2022上半年净值增长/业绩比较基准(%)为7.30/5.53,-6.11/-7.54,业绩比较基准:中证畜牧养殖指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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