【高能图说】通关赴港买买买!港市热火重燃?

02-16 09:31

最近情人节你有没有看到这样的经典场面?——热门购物场所付费处大排长龙,情侣们以买买买的形式迎接节日的喜气。

但有心人早在节前就买好礼物,甚至趁着香港通关首周就抢先一步去“扫货”。

数据显示,2月6日内地香港全面通关,次日,香港特区政府政务司司长陈国基表示,首日共28万人次出入境。相关部门人士表示,全面通关带来的访港热情大概率利于香港市场消费、旅游、航运等多个板块的繁荣,促进企业盈利进一步改善,刺激香港经济金融市场的风险修复与健康发展。

回顾2022年11月以来,受中国经济复苏利好与美元相对走弱因素影响,港股迎来触底反弹,而目前港股处于短暂盘整期,此次内地与香港的全面通关或为港股的反弹再加一把力。

去年以来港股涨幅超50%

自2021/2/17高点至2022/10/31,港股持续下跌621天,创2014年港股通开通以来最长的回调期,其中恒生指数跌幅达52.23%,恒生科技跌幅达73.33%。

进入2022年11月,港股开启强势反弹,截至2023/2/1,恒生指数涨幅达50.28%,弹性更高的恒生科技涨幅达64.61%,爬坡能力显著。

细分来看,不管是代表新兴产业的恒生科技,还是代表蓝筹风格的恒生指数,表现均十分亮眼,近3月涨幅均超50%,显著跑赢A股、美股等全球主流股指。

为何当时强势大涨?经济复苏叠加流动性缓和,港股迎来“戴维斯双击”

1、超跌是反弹最大动力

2022年,复杂的宏观环境成为了压制权益市场的主要因素,港股的表现明显弱于全球主流股指。事实上,从2000年至今,类似的大幅回撤港股也经历了数次:

而2022年的回调,截止10月底一共持续了620天,在历次熊市中历时最长;回撤幅度更是达到52.8%。因此在超跌后迎来反弹其动力也是相对较足。

2、经济复苏利好

港股作为离岸金融市场,具备一定的特殊性。它的走势既要考虑中国的基本面,也要关注全球的流动性。从内部来看,港股与内地宏观经济显著正相关。

结合恒生指数历年涨跌幅以及盈利增速数据来看,每一次盈利预期的向上修正都给市场带来指数级别的机会。当前伴随疫情缓解与经济复苏,优质公司盈利增速有望显著改善,从而驱动股价上涨。

3、流动性缓和

就像前文提到的,港股也要关注全球的流动性,它与美元指数之间在一定程度上存在负相关关系。即在美元走强的时候,全球资本会从新兴市场流向发达国家市场,因此造成港股市场的资金外流。如2011年恒指下跌19.97%;反之如2017年美元回调,恒指上涨35.99%,其中很多个股甚至上涨了几倍。

当前,随着美元持续下行,资金回流新兴市场,带来估值提升。

这些悬在港股头上的压力均有所缓解,让“量变”叠加开始引发“质变”,带动指数层面超跌反弹。

涨了50%后的港股,是否还有投资机会?

反弹力度如此之大,大家更关注的是港股目前是否还有投资机会,尤其是近期港股似乎又进入了短暂的“倒春寒”。从长期来看,我们认为港股的投资价值仍然还是值得期待。

广发证券认为,本轮港股行情将按照三阶段进行演绎:

但同时,我们也想强调:复盘过去10年港股底部困境反转行情,每第一轮反弹修复之后,行情的波动性将阶段性加大。究其原因,一方面,外资流动较大、市场资金供给不足,就容易导致短期市场波动较大;另一方面,个股质量分化大,投资更需谨慎。

对此我们认为不妨借道专业的港股基金,把握优质资产长期机遇。

中欧基金港股基金经理罗佳明认为,2023年或是港股市场一个新周期的开始,虽然恢复节奏无法确定,但方向是明确的,港股市场在未来几年存在着非常好的投资机会,重点关注汽车服务行业、房地产行业、互联网行业、消费电子行业、半导体行业、煤炭行业以及CXO和生物创新药行业。

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