如何获得稳稳的幸福之风控篇:做好个人资金管理

2022-08-05 10:17

今年上半年,A股市场的几波剧烈调整让不少投资者措手不及,心态难免会受到影响。虽然近来出现了不小的反弹,但多数权益基金今年以来的收益依旧未能转正。实际上,这轮调整从去年春节就已经开始,以沪深300指数为例,其从2021年2月18日的高点5930点到2022年4月27日的低点3757点,最大下跌幅度超过35%(数据来源:Wind)。大盘指数尚且如此,股票仓位较高的一些行业主题基金难免也受到较大影响,部分投资者可能已经把近两年浮盈的利润回吐,甚至目前还处于浮亏状态。面对极端的市场行情,鸡汤文也难以真正抚慰投资者受伤的心灵。

为此,我们推出面向基金投资者的系列文章,涉及风险控制、投资品类配置、筛选基金、心态调整四个板块,这些内容不再只是心理按摩,而是具体的投资理念与方法,并用数据和历史结果论证一些结论,正确、科学的投资方法才是良好心态的根本保证。本篇文章作为该系列的第一篇,将从风险控制的角度出发,帮助大家认识市场风险、做好个人资金管理。

认识市场的收益与风险

简单而言,投资理财的收益可以概括为无风险收益和风险补偿收益。其中,无风险收益可以理解为“保本收益”;风险补偿收益则是当你投资风险资产(如:股票、基金、房产、收藏品等)时因为承担额外的风险而获取的补偿收益。投资股票、基金等金融产品,虽然可能获得较高的收益,但也需要承担亏损本金的风险。总之,风险和收益就像硬币的两面,两者在大多数情况下是相匹配的,潜在收益高也意味着潜在风险高。

仍然以沪深300指数为例,虽然其2005年以来的年化收益在8%左右,高于银行存款利率,但并不意味着每年都能获得正的收益,如果选择的入场时点不好,可能就要承受持续亏损的风险。历史上来看,类似本次的调整并不少见,甚至跌幅更大。2007年10月至2008年11月之间沪深300指数的最大跌幅达到惊人的72%,2015年6月至2016年1月的最大跌幅也有47%,2018年1月至2019年1月的最大跌幅为33%,倘若投资者只关注前期市场上涨的收益,而忽视背后潜在的风险,就容易买在高位被“套牢”,即便在下跌过程中逢低买入,也可能会抄底抄在半山腰。投资者进入市场之前首先应该树立的就是风险意识,而不是抱着要赚多少收益才满意的心态。事实上,唯有严格控制风险,才有可能获得自己的目标收益水平,市场唯一确定的就是它的不确定性。

做好个人的资金管理

前面已经提到,收益与风险是匹配的,盲目追求收益最大化,可能也会超出自身的风险承受能力。每个人的风险承受能力因个人收入、学历、婚姻状况、家庭和年龄等因素而异。例如,没有工作收入的老人想获得收益最大化而盲目投资股票,那么其很可能在市场下跌的过程中感到焦虑不安,进而使得生活质量受到影响。投资理财需要根据自身的风险承受能力进行设计,盲目跟风是极其不可取的,因为适应他人的产品不一定适应自己。

那么,该如何做好个人的资金管理呢?对于大多数人来说,可以先把手头的资金(不包括房、车等短期内不可变现的资产)分为三个部分:

1、基本保障资金

用于生活的费用(如:餐费、房租、交通费、电话费、差旅费和购物费)、用于还贷的费用和购买保险的费用等,这部分资金需要占手头资金的50%以上,因为衣食无忧、生活稳定是进入投资市场的基础。当个人基本生活需求无法保障时,投资者也无法建立良好的投资心态。

2、应急资金

用于个人紧急用途(如:医疗、临时需求等),这部分资金需要占可用资金的10%以上,当月没有使用完的可以积攒起来为将来做准备。

3、投资理财的资金

用于投资债券、货币、股票或者基金等金融资产,可以根据前两部分的资金使用状况进行分配。这部分资金主要是为了追求长期的保值增值,需要考虑自身的风险承受能力,根据年龄、家庭状况、理财目的选择合适的投资工具。如果风险容忍度高,可以考虑风险较高的股票型基金;如果风险容忍度低,可以考虑风险相对较低的债券基金或货币基金;对大多数人来说,还是适合上述两者相结合的形式。

科学的投资比例

1956年约翰·拉里·凯利在《贝尔系统技术期刊》中发表“凯利公式”,其作用为在一个期望净收益为正的独立重复赌局中,通过赌局的收益、胜率来确定投注资金的比例,使本金的长期增长率最大化。股票市场虽然并非赌局,但也具有较大的不确定性,科学、有逻辑的分析能够提高投资胜率,凯利公式则提供了在给定胜率下的投资比例计算公式:

假设做一次投资赢的概率为P,收益率为a,输的概率为(1-P),亏损率为b,那么每次最优的投资仓位C为:

其基本思想为,在胜率大、赔率大的投资机会中增大投资比例。

在满足前文所述的风险控制和个人资金的管理要求下,凯利公式为投资者提供了一个调节投资仓位的思路:在市场运行到高位状态时,未来向上的空间有限,向下的空间更多,此时买入的赔率较低,应该降低投资的仓位;在市场运行到低位状态时,向上的空间大于向下的空间,赔率较高,可以适当增加投资的仓位。

此外,合适的仓位配比也能够平滑收益波动,缓解投资者内心的焦虑与不安,以沪深300指数与银行定期存款(假设年化2%)的投资组合为例,在满仓股票指数时,收益波动巨大,可能需要应对超过个人风险承受能力的下跌幅度;但如果仅配置40%的股票指数,剩余资金用于配置银行定期存款,可以看到,组合收益的波动将较大地被平滑。

在后续的文章中,我们将会从认识风险的角度,来为大家聊聊配置篇:如何做好投资中的资产分散化。欢迎大家持续关注!

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风险提示:基金有风险,投资需谨慎。我国证券市场发展时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段,基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,投资人应充分了解自身的风险承受能力,选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资,欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。基金有风险,投资须谨慎,详见基金法律文件

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