军工每日复盘0216:小市值风格持续占优,机构重仓股延续调整

02-16 09:37

大盘小幅调整,沪深两市成交金额9,400亿,北上资金流出近20亿;风格方面,科技成长方向再次领涨,金融地产表现较弱,对大盘拖累较为严重。预计两会之前,市场仍然会保持较高的活跃度,小市值风格仍然会持续占优。(数据来源:choice)

国防军工板块整体仍然偏震荡,板块内分化依然严重,小市值、军工信创等仍然表现相对强势,而机构重仓股仍然延续下跌的趋势;虽然也认为当前这种极端分化的状态不可能长期持续,但是短期小市值个股赚钱效应会吸引部分资金进行切换。

近期国防预算突然成为板块关注的焦点,可能与报告/数据近期定稿有关。从基本面逻辑的视角,摘录一段卖方的点评:基于企业业绩兑现和产业调研的客观事实,市场普遍认可“十四五”武器装备需求相比A股有军工板块以来的过去两个五年规划显著加速,但一个略显尴尬的事实是2021/2022年军费增速分别是6.8%/7.1%,而十二五、十三五期间也即2010-2020十年国防开支年均复合增速高达9.1%。问题出在哪儿了呢?实际上国防开支由人员费+运营维持费+装备费三部分构成。国防开支预算增速能否作为军工行业需求增速的刚性指引?回顾过去两年新鲜的历史,可能不太有效。

从博弈的视角,此次相关信息传播的速度及广度都是比较高的,所以即使事实与预期一致,大概率对股价也不会有特别明显的冲击;2月份以来,国防军工板块的弱势,不排除与相关信息的扩散有一定的关联。当然,市场之所以有担忧,还是与2021年的情景有一定的关联,而当下行业所处的环境又恰好与2021年高度相似,即都处在新一轮订单落地的验证阶段,所以与订单相关的各种信息都有可能引起股价巨大波动。此外,2021年之所以出现巨大的调整,除了年初的板块位置/估值较高,与年报/一季报不达预期有关,目前看,今年业绩方面的压力可能并不大。

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