临近年关,债市会重重蹈去年11-12月行情吗?下面分析来了

11-12 09:45

“股债跷跷板”似乎还在来回探寻一个平衡点。自8月末以来,市场风险偏好抬升, 债市持续呈现横盘震荡模式 ,中证全债指数回落,其中短债指数表现相对稳健。

作为资产配置中的“安全垫”,债市震荡难免引起市场的忧虑,甚至有人开始担忧会不会重现去年11月的那波下跌。

债市近期为何调整?

债市最近的调整,总结下来受到 两方面预期 的影响。

经济基本面回升预期

7月政治局会议提出加大宏观政策调控力度以来,市场对于稳增长发力的信心持续提振,地产政策也超出市场预期。同时,工业品价格回升,部分企业开启小幅补库周期, 经济数据呈现出底部企稳回升态势 。而债券市场的行情, 与经济周期和风险偏好有着比较强的相关性 。在经济回暖的预期变化下,市场的风险偏好回暖,债市利率上行压力开始显现,十年期国债收益率爬升,债券资产价格下跌。资金面偏紧预期‖今年8月以来, 美债收益率持续攀升 ,“外强内弱”的逻辑使得美元指数持续走高,人民币汇率出现波动。稳汇率背景下, 短期国内流动性边际收紧 。还有近期增发万亿特别国债 也给债市供给带来一定扰动。增发国债意味着市场上的 债券供给量变大 , 而 市场的流动性会变少 。资金面趋紧将推升市场的资金价格,利率便会因此上涨,进而对债市形成下行压力。

本轮调整与去年 11 月有何不同?

2022年末 债券市场调整的 根本原因 ,在于 政策发生了较大的转向 。当时发布的优化疫情防控的20条措施、金融支持房地产市场平稳发展的16条措施等等,都提振了市场的风险偏好。

这种政策转向一改此前投资者对于债市的预期,而机构也在这一利空之下对债券规模 集中减持 从而影响债市。

对比起来,本轮债市的调整,则主要来源于 市场对资金面趋紧的预期 , 而并未出现机构集中减持的现象 。资金面的边际变化、经济周期的轮动,都属于债市中常见的影响因子。虽然短期这些导致债市谨慎的因素依然存在,但要进一步造成去年末那样的扰动,显然也不够充分,所以最近应该也是比较安全的。$东兴兴利债券C$ $长安泓润纯债债券E$ $长安泓沣中短债债券E$ $诺德短债债券C$ $广发景宁纯债债券C$ $东方臻享纯债债券C$ $德邦短债债券C$ $鑫元中短债债券C$ $泰信添鑫中短债债券C$ $长城短债债券C$

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